En resumen
- El PER (ratio precio-beneficio) es el precio de una acción dividido entre el beneficio por acción: un PER de 15 significa que pagas 15 euros por cada euro de beneficio anual.
- La inversa del PER es la rentabilidad por beneficio: con un PER de 15 la empresa gana cada año un 6,7 % de lo que pagas por ella, lo reparta o no.
- Con datos de Robert Shiller desde 1871, el PER medio del S&P 500 ronda 16 y su mediana 15; a finales de julio de 2026 estaba cerca de 29.
- Un PER alto no basta para decir que una acción está cara: hay que compararlo con el crecimiento esperado del beneficio, con su sector y con su propia historia.
El PER (del inglés «price to earnings ratio») es el precio de una acción dividido entre el beneficio por acción de la empresa. Si una acción cuesta 30 € y la empresa gana 2 € por acción al año, su PER es 15: pagas 15 veces el beneficio anual. Cuanto más alto, más caro pagas cada euro de beneficio, aunque eso no significa por sí solo que la acción esté cara.
Es la ratio de valoración más citada en prensa y en informes. Bien usada, ayuda a entender qué expectativas hay metidas en un precio. Mal usada, lleva a comprar empresas baratas por un motivo y a despreciar empresas caras que valían lo que se pagaba por ellas.
¿Cómo se calcula el PER?
Hay dos formas equivalentes: precio por acción / beneficio por acción (BPA), o capitalización bursátil / beneficio neto de la empresa. El beneficio puede ser el de los últimos doce meses (PER histórico, en inglés «trailing») o el que los analistas esperan para el año próximo (PER estimado, en inglés «forward»). Cuando leas un PER, mira cuál es: el estimado depende de previsiones que pueden fallar.
Si le das la vuelta obtienes la rentabilidad por beneficio (en inglés, «earnings yield»): beneficio / precio. Con un PER de 15, es 1 / 15 = 6,7 %. Es una forma útil de comparar con un bono o un depósito: lo que la empresa gana cada año sobre lo que pagas, lo reparta como dividendo o lo reinvierta.
| Empresa A: precio 30 € / BPA 2 € | PER 15 (rentabilidad por beneficio 6,67 %) |
| Empresa B: precio 60 € / BPA 2 € | PER 30 (rentabilidad por beneficio 3,33 %) |
| A: beneficio crece un 3 % anual durante 3 años (BPA final) | 2,19 € |
| A: PER a precio constante dentro de 3 años (30 / 2,19) | 13,7 |
| B: beneficio crece un 20 % anual durante 3 años (BPA final) | 3,46 € |
| B: PER a precio constante dentro de 3 años (60 / 3,46) | 17,4 |
BPA de A: 2 × 1,03³ = 2,185 €. BPA de B: 2 × 1,20³ = 3,456 €. Si B cumple ese crecimiento, su PER de hoy, el doble que el de A, no era tan exagerado. Si no lo cumple, el precio suele ajustarse a la baja.
¿Qué PER es alto y cuál es bajo?
No hay un número mágico, pero sí referencias. Con la serie de datos de Robert Shiller que recoge el S&P 500 desde 1871, el PER medio del índice ronda 16 y la mediana, 15. A finales de julio de 2026 estaba en torno a 29, muy por encima de su media histórica. Estas cifras cambian cada día con el precio y cada trimestre con los beneficios: puedes consultarlas en webs de datos de mercado que publican la serie de Shiller.
Para una empresa concreta, el PER hay que compararlo con tres cosas: con el de su sector (un banco y una tecnológica no se valoran igual), con su propia historia (¿está más cara o más barata que en los últimos diez años?) y con su crecimiento esperado. Una ratio que combina las dos últimas es el PEG: PER dividido entre el crecimiento anual esperado del beneficio en porcentaje. Un PER de 30 con un crecimiento del 20 % da un PEG de 1,5; un PER de 15 con un crecimiento del 3 % da un PEG de 5.
¿Un PER bajo significa que la acción está barata?
No necesariamente. Un PER bajo puede ser una oportunidad o un aviso. Las empresas con beneficios a punto de caer (por un cambio en su sector, una deuda alta o unos beneficios extraordinarios que no se repetirán) suelen cotizar con PER bajos, y el mercado tiene a menudo buenas razones. Es lo que se conoce como trampa de valor («value trap», en inglés).
También ocurre lo contrario con las empresas cíclicas (automóvil, materias primas, construcción): en el mejor momento del ciclo sus beneficios son altísimos y el PER parece bajo; en recesión los beneficios se hunden y el PER se dispara. Lo relacionamos con la economía en qué es el PIB y el ciclo económico.
¿Qué es el PER de Shiller (CAPE)?
Para evitar ese efecto del ciclo, el economista Robert Shiller propuso dividir el precio entre la media de los beneficios de los últimos diez años, ajustados por inflación. Es el CAPE o PER de Shiller, y se usa sobre todo para índices enteros. Su media histórica en el S&P 500 ronda 17. Un CAPE alto se ha asociado históricamente a rentabilidades más bajas en la década siguiente, pero no sirve para predecir cuándo caerá la bolsa: ha pasado años por encima de su media mientras el índice seguía subiendo.
Otras ratios de valoración que verás
- Precio / valor contable (P/VC): compara la capitalización con el patrimonio neto contable. Se usa mucho en bancos y aseguradoras, donde el balance es el negocio.
- Rentabilidad por dividendo: dividendo anual / precio. Un 4 % significa que, al precio actual, cobras 4 € por cada 100 € invertidos. Si es muy alta, comprueba que la empresa puede mantenerla.
- EV / EBITDA: valor de la empresa incluida su deuda, dividido entre su resultado operativo antes de amortizaciones. Sirve para comparar empresas con niveles de deuda distintos.
- Descuento de flujos de caja: estimar el dinero que generará la empresa en el futuro y traerlo a valor de hoy con un tipo de descuento. Es el método de fondo detrás de todos los demás, y por eso los tipos de interés afectan tanto a la bolsa.
¿Sirve el PER para decidir cuándo invertir?
Para un ahorrador que invierte cada mes en un índice diversificado, poco. Que el mercado esté caro según el PER no ha impedido subidas de años, y esperar a que «baje el PER» ha dejado a muchos fuera durante mucho tiempo, como contamos en aportaciones periódicas. Lo que sí aporta es realismo: con PER altos, es razonable esperar rentabilidades futuras más modestas y no extrapolar las de los últimos años. Las grandes burbujas, como la de las puntocom en 2000, empezaron con valoraciones muy por encima de cualquier referencia histórica.
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Preguntas frecuentes
¿Qué significa un PER de 20?
Que el precio de la acción es 20 veces el beneficio por acción anual. Dicho de otro modo, la empresa gana cada año un 5 % de lo que pagas por ella.
¿Cuál es un buen PER?
Depende del sector y del crecimiento de la empresa. Como referencia, el PER medio histórico del S&P 500 desde 1871 ronda 16, pero una empresa que crece rápido puede justificar uno mucho mayor.
¿Qué diferencia hay entre PER y PER de Shiller?
El PER usa el beneficio de un año; el de Shiller (CAPE), la media de diez años ajustada por inflación. El CAPE suaviza los altibajos del ciclo y se usa para valorar índices enteros.
¿Puede el PER ser negativo?
Si la empresa tiene pérdidas, el cálculo da negativo y normalmente no se publica (se indica como no significativo). En ese caso hay que valorar con otras ratios.
Siguiente paso
¿En qué etapa estás tú?
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Hacer el diagnósticoContenido educativo. No es asesoramiento financiero personalizado ni una recomendación de ningún producto. Las cifras de los ejemplos son ilustrativas y las rentabilidades, hipotéticas. Los datos fiscales y legales corresponden a la fecha de actualización: compruébalos en la fuente oficial.